МИНИСТЕРСТВО ФИНАНСОВ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
ПИСЬМО
от 22 января 1998 г. N 05-02-06
Департамент ценных бумаг и финансового рынка Министерства
финансов Российской Федерации для подготовки аналитической записки
о ходе исполнения Программы Правительства Российской Федерации на
1997 - 2000 годы "Структурная перестройка и экономический рост"
направляет в Минэкономики России материалы по состоянию рынка
государственных ценных бумаг на текущий момент.
Объем фактической эмиссии ГКО - ОФЗ в 1997 году:
(млрд. руб.)
-----------T------T---------T-----T---------T------T-------------¬
¦ ГКО ¦ в % ¦ ОФЗ-ПК ¦ в % ¦ ОФЗ-ПД ¦ в % ¦ Всего ¦
+----------+------+---------+-----+---------+------+-------------+
¦ 423408,4 ¦ 83,3 ¦ 49101,7 ¦ 9,7 ¦ 35464,6 ¦ 7,0 ¦ 507974,7 ¦
L----------+------+---------+-----+---------+------+--------------
За 1997 год структура государственного долга по ГКО - ОФЗ
изменилась следующим образом:
(млрд. руб.)
---------T---------T-----T--------T-----T--------T-----T---------¬
¦ Дата ¦ ГКО ¦ в % ¦ ОФЗ-ПК ¦ в % ¦ ОФЗ-ПД ¦ в % ¦ Всего ¦
+--------+---------+-----+--------+-----+--------+-----+---------+
¦01.01.97¦ 203583,1¦84,50¦ 33525,7¦13,92¦ 3800,0¦ 1,58¦ 240908,8¦
¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
¦01.01.98¦ 272612,0¦76,54¦ 47617,8¦13,37¦ 35934,6¦10,09¦ 356164,4¦
L--------+---------+-----+--------+-----+--------+-----+----------
В 1997 году Министерству финансов Российской Федерации удалось
добиться позитивных сдвигов на рынке государственного внутреннего
долга. Наиболее значительным фактом является существенное снижение
доходности всех видов государственных ценных бумаг с 37,0 - 33,0%
годовых на первых аукционах в январе 1997 года до 17,0 - 18,0%
годовых к концу октября текущего года, что позволило полностью
рефинансировать обязательства Правительства Российской Федерации,
возникшие в 1996 году по высоким ставкам (70,0 - 80,0% годовых), и
привлечь средства для финансирования дефицита бюджета.
Однако негативные события на мировых финансовых рынках в конце
октября 1997 года весьма отрицательно отразились на состоянии
рынка государственного внутреннего долга. Средневзвешенная
доходность рынка ГКО 02.12.97 составила 36,89% годовых против
18,16% годовых на 24.11.97 (накануне кризиса).
В 1997 году в 1,5 раза (против 16,98% на 01.01.97) увеличилась
доля нерезидентов в государственном внутреннем долге ГКО - ОФЗ.
Это позволило Министерству финансов Российской Федерации ускорить
темпы снижения уровня доходности в течение года. Отметим, что в
период финансового кризиса произошел отток средств нерезидентов с
рынка государственного долга, доля их участия сократилась до
26,14% на 01.10.97 против 27,88% на 01.11.97. Однако уже к концу
года эта тенденция была переломлена на противоположную, и на
01.01.98 этот показатель составил 27,51%.
Кроме снижения доходности государственных ценных бумаг,
важнейшей задачей Минфина России на рынке государственного
внутреннего долга является его реструктуризация в сторону
увеличения сроков обращения, в чем 1997 год также стал
показательным. Уже к концу октября 1997 года средний срок до
погашения обращающихся на вторичном рынке обязательств Минфина
России составлял 280 дней против 146 дней на 01.01.97.
С учетом последствий мирового финансового кризиса Министерство
финансов Российской Федерации временно изменило тактику своих
действий на рынке, размещая в основном ГКО со сроком обращения
около 180 дней. В результате дюрация государственного внутреннего
долга к концу года снизилась до 250 дней. Тем не менее это
позволило избежать значительного увеличения стоимости обслуживания
государственных ценных бумаг в 1998 году.
Заместитель Руководителя
Департамента ценных бумаг
и финансового рынка
И.В.КОВТУН
|
