ФЕДЕРАЛЬНАЯ КОМИССИЯ ПО РЫНКУ ЦЕННЫХ БУМАГ

                                 ПИСЬМО
                     от 26 апреля 1999 г. N ИБ-2171

          О РАЗЪЯСНЕНИИ ПУНКТА 2 СТАТЬИ 5 ФЕДЕРАЛЬНОГО ЗАКОНА
             ОТ 05.03.99 N 46-ФЗ "О ЗАЩИТЕ ПРАВ И ЗАКОННЫХ
              ИНТЕРЕСОВ ИНВЕСТОРОВ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ"

       В связи  с  многочисленными  запросами участников рынка ценных
   бумаг ФКЦБ России разъясняет:
       1. В  соответствии с пунктом 2 статьи 5 Федерального закона от
   5 марта 1999 г.  N 46-ФЗ  "О  защите  прав  и  законных  интересов
   инвесторов на  рынке  ценных  бумаг"  (далее - Закон о защите прав
   инвесторов) совершение владельцем  ценных  бумаг  любых  сделок  с
   принадлежащими ему   ценными   бумагами  до  их  полной  оплаты  и
   регистрации отчета об итогах их выпуска запрещается.
       Данное требование   не   распространяется  на  совершенные  до
   вступления в силу названного Закона (11 марта 1999  г.)  сделки  с
   ценными бумагами,  которые не полностью оплачены при их размещении
   или отчет об итогах выпуска которых не зарегистрирован.
       Необходимость регистрации  отчетов  об  итогах выпусков ценных
   бумаг  была  установлена  Федеральным законом от 22 апреля 1996 г.
   N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг"  (далее  -  Закон  о  рынке  ценных
   бумаг), который вступил в силу с 25 апреля 1996 г. До вступления в
   силу Закона о рынке ценных бумаг необходимость регистрации отчетов
   об   итогах   выпусков  ценных  бумаг  отсутствовала.  В  связи  с
   изложенным требования пункта 2  статьи  5  Закона  о  защите  прав
   инвесторов  не распространяются на совершенные после 11 марта 1999
   г. сделки с ценными бумагами, размещение которых было завершено до
   выхода Закона о рынке ценных бумаг, при условии полной оплаты этих
   ценных бумаг их первыми владельцами.
       При совершении  сделок  после  11  марта  1999  г.  с  ценными
   бумагами,  эмиссия  которых  должна  сопровождаться   регистрацией
   отчета  об  итогах  выпуска,  следует  руководствоваться пунктом 2
   статьи 5 Закона о защите прав инвесторов.
       2. Ограничения   на   совершение  сделок  с  ценными  бумагами
   (обращение ценных бумаг) до их полной оплаты при размещении  и  до
   регистрации  отчета об итогах их выпуска,  установленные Законом о
   защите прав инвесторов,  направлены на защиту инвесторов от  риска
   признания  выпуска  ценных  бумаг несостоявшимся в случае отказа в
   регистрации отчета об итогах выпуска  ценных  бумаг.  Несоблюдение
   указанного требования может повлечь причинение убытков инвесторам,
   которыми ценные бумаги были приобретены на вторичном рынке.  Таким
   инвесторам  может  быть  неизвестно,  что  ценные  бумаги  при  их
   размещении не  были  полностью  оплачены,  а  также,  что  процесс
   эмиссии таких ценных бумаг еще не завершен и выпуск ценных бумаг в
   соответствии с законодательством Российской Федерации  может  быть
   признан несостоявшимся.
       При толковании норм Закона о защите  прав  инвесторов  следует
   также   учитывать,   что   возможность   участия  профессиональных
   участников рынка ценных бумаг в процессе размещения ценных бумаг в
   качестве  посредников  прямо  предусмотрена Законом о рынке ценных
   бумаг (пункт 5 статьи 22, пункт 2 статьи 23).
       Таким образом,  Закон  о  защите  прав инвесторов не запрещает
   профессиональным участникам рынка ценных бумаг совершать сделки  в
   ходе  размещения ценных бумаг как в качестве посредников,  так и в
   качестве инвесторов.
       Однако в случае,  если профессиональный участник рынка  ценных
   бумаг или  его  клиент  становится  владельцем ценных бумаг при их
   размещении, профессиональный участник рынка ценных бумаг не вправе
   совершать сделки с указанными ценными бумагами.

                                                    И.о. Председателя
                                                            И.И.БАЖАН